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家电行业:海外冰箱市场需求旺盛 空调新冷年稳健开局
发布时间:2020/10/10 10:13:03   来源:万联证券   编辑:中国家装家居网

  国庆节前一周交易日(9月28日-9月30日),上证综指下跌0.04%、申万家用电器指数上涨0.88%,家用电器指数跑赢上证综指0.93pct,家用电器行业子板块小幅上涨,涨跌幅前3名分别为:其他视听器材+2.43%、空调+1.28%、冰箱+0.67%。空调:新冷年稳健开局,8月内销出货量微增,新能效标准加持下,旧能效产能将陆续出清,高能效比变频空调渗透率将持续提升,市场份额将进一步向具有技术先发优势的龙头企业集中。疫情影响下,线上渠道迎来重估,产品销售加速线上转移,渠道融合度高的行业龙头率先受益。彩电:该轮面板价格上涨行情主要由疫情与面板供应商退出催化,上游国内面板商产能持续爬坡,彩电厂商采购需求不减,面板价格上涨的行情预计将持续至年底。受制于行业规模与竞争格局,短期内价格战将持续,中长期来看,面板价格上涨或将促使技术实力领先的厂商发力中高端产品。

  冰箱:疫情影响下,冷柜购置需求与大容积段冰箱更新需求涌现,7月内外销同比增长,外销需求更旺,叠加上游黑白料价格上升压力,行业迎来新一轮涨价,盈利能力有望改善。鉴于国内疫情基本稳定,海外市场需求旺盛,建议关注技术实力过硬,海内外市场布局完整,线上线下渠道融合成熟的白电龙头。

  投资要点:

  空调新冷年启动,下半年聚焦线上渠道变革+产品更新迭代。从2017年冷年开始,空调产业从增量市场逐步走向存量市场,价格战及疫情等多层因素叠加,2020冷年销售额下降明显,行业加速线上渠道变革。在新能效标准实施后,高能效比变频空调渗透率将持续提高,厂商需要积极调整高能效比产品推进与旧能效出清节奏,推进行业迈入高质量发展阶段。

  面板供需失衡,短期彩电价格战难停。上游液晶面板阶段性短缺导致价格上涨。尽管彩电零售价小幅提升,但考虑到彩电行业规模与竞争格局,价格战或将持续。TCL、海信等技术实力过硬的彩电品牌加强产品创新,押注激光电视等附加值更高的中高端产品,有望借此契机顺应消费升级,脱离价格战泥潭。

  需求井喷成本爆增,冰箱冷柜行业集体涨价。7月国内冰箱市场销售量同比增长约10%,冷柜同比增长超35%。当月冰箱产品出口量同比增幅近30%,冷柜出口量同比增幅高达50%。上游异氰酸酯、白料、HIPS料等原材料与物流成本上升进一步推升成本压力,冰箱冷柜行业迎来集体涨价,盈利能力有望改善。

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关键字:海外 冰箱市场 需求
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